金融创新才是稳定房价的出路

马云说，网购的力量可以把房价、物价打压下来。他的逻辑是，当大家都选择网上购物时，传统商圈的销售量就会减少，进而商业地产房价就会降低。

众所周知，马云是一个“语不惊人死不休”的企业家，你可以不赞同他的观点，但是这不影响他总是能够自圆其说。“双11”与“房价下降”之间存在着“蝴蝶效应”，这或许值得期许，但连接两者的未必是“网购的力量”，而很可能是“互联网金融的发展”。从“双11”所创造的一连串炫目的数字里，我们可以观察到未来互联网金融发展的一些趋势。最直观的表现是理财产品在“双11”的业绩。作为今年首次登陆“双11”的掌柜，基金的业绩相当不错。据阿里官方的数据，“双11”基金理财产品的支付宝总成交额9.08亿元。正如美国耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武所言，中国最需要发展的是金融行业，即所谓的虚拟经济，而不是实体经济。但是由于中国社会刚刚走出农业社会，走入工业社会时代，所以中国需要重点发展的，恰恰不是所谓的实体经济，尤其不是方方面面的制造业。因为中国的实体经济，绝大多数的行业产能过剩，投入更多的资源，产量不是更加过剩了吗？而金融的发展严重不足，这一块恰恰是需要更多强调的。金融发展严重不足的一个原因、一个证据，就是中国老百姓的储蓄、财富这么多，但是没有地方去投资。另一方面，很多行业中，有才华的个人和有创新、创业精神的企业和人却得不到资金的支持，这就说明金融市场应该去融通资金的供应方和需求方，让双方以更低成本的方式，拿到投资交易、借贷交易。

和城市化进程一样，中国的金融化进程是不可逆的，它不仅将为中国经济的持续增长注入更强劲的动力，更将在一定程度上重新锤炼中国人的思维、创造力甚至价值观体系。目前中国的住房按揭贷款情况，差不多相当于1938年之前的美国。商业银行基本都是自己吸收存款资金、自己放贷、自己收账，当然也自己承担坏账风险。那么，银行对放贷行为自然不会随意，而是会对借款方的还贷能力严格审查。因此，房价的波动要对中国金融体系产生严重的冲击，其可能性相对较小。在很大程度上，这和股市有点相似，股市从2007年的6000多点跌到2009年的不到1800点，不少人亏了很多钱，但中国的金融体系并没有受到明显的影响。也就是说，中国根本不可能发生美国式的“次贷危机”。说得更直白一些，不发展金融自然不会有金融危机。今天中国因为没有那些五花八门的“按揭衍生证券”，所以没有金融危机，而美国有了这些才时常出现金融危机，这本身并不说明中国的金融欠发展是正确。陈志武的观点是，如果中国或任何国家从此限制金融创新、过度强化金融管制，那会像因噎废食一样的错。只有进一步鼓励自发的金融创新、放开金融市场的手脚，中国的金融市场才能深化。

早从1938年开始，美国就围绕住房按揭贷款进行了层出不穷的金融创新，以获得更充裕的资金供应，购房者在按揭贷款上拥有更多元的支付方式。如果一个年轻人通过按揭贷款去买房或买车，然后买更好的衣服，生活得更舒适，他在工作上也会更自信，他去谈生意的时候，带来的机会和收入以及所谈项目的成功概率等等，都会发生很大变化，可以产生很大的正面影响，他未来赚到的钱可能会更多。相比之下，中国的地产金融还有一段很长的路要走。