市连续暴跌、货币基金遭遇赎回、银行之间的借款形似高利贷、理财产品的抢钱大战……一切似乎都在说明“市场真的很差钱”。然而，我国已经超过百万亿元的货币供给又实实在在的说明“不差钱”，那么百万亿货币背后，钱究竟去了哪里？又是谁制造了“钱荒”？　据新华社

银行哭穷、百姓喊冤：　“钱荒”引发资本市场大共振

25日，央行表示，为保持货币市场平稳运行，近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，市场紧张情绪有所缓解。

就在此前一日，银行间资金市场“钱荒”引发的连锁效应还在金融市场间迅速传导，在流动性不断趋紧的背景下，市场恐慌情绪蔓延，投资者纷纷减持手中的资产。

24日，沪指暴跌5.3%，失守2000点，创4年最大单日跌幅，近200家个股跌停。深成指则创下自2012年12月4日以来的新低。

上海一位基金经理透露，仅6月20日一天，该基金公司旗下货币基金的净赎回量达到18亿元，堪称“近年罕见”。

理财市场收益率一改半年来5%左右的低收益率水平，收益率迅速攀上6%，部分产品甚至达到近8%。

由于正值银行闹“钱荒”的关口，多地工商银行的一次“系统升级”导致部分业务暂时瘫痪，也让市场为此虚惊一场。

值得一提的是，由货币市场“钱荒”催生的金融市场共振不仅让百姓闹心，也同样让央行无法一直“淡定”下去。

建行高级研究员赵庆明认为，央行维护市场稳定并非认同“差钱”之说。“总体看，当前流动性总量并不短缺。”央行25日的判断坚持此轮“钱荒”并不差钱。

恐慌还是“钱荒”：谁制造了“抢钱大戏”？

截至5月末，我国广义货币供应量（M2）达到104.21万亿元。百万亿货币背后，“钱荒”究竟从何而来？

与其说是“钱荒”，不如说是“恐慌”。

6月6日的一则传言在资金交易员圈子内发酵：“光大银行因头寸紧张对交易方选择违约”。这让交易员人心惶惶，使得本已捉襟见肘的资金市场的气氛骤然紧张。“只要钱，不问价！”随即，不仅机构开始抢钱，即使资金充足的银行也不敢拆出资金。

此后，交易员拉资金的“广告”五花八门：“光大：价格好的吓死人”；“民生：无节操无底线收资金，有钱的主使劲砸过来”；“中信：跳悬崖的价格大量收3月以上资金”。

紧张情绪一再蔓延，19日甚至传出中国银行在拆借市场出现违约的传言。

相伴而生的是，银行间借款的价格一路暴涨，隔夜利率在19日突然飙升，20日盘中更是一度蹿升至30%的惊人位置，这一水平已经堪比民间高利贷。国泰君安证券高级经济学家林采宜认为，6月上旬银行间同业拆借违约事件，强化了市场对资金紧缺的猜测和预期，放大了“钱荒”的恐慌效应。

除了恐慌情绪的蔓延，年中考核等因素。每到季末、年末等关键时点，尽管考核的压力经常使得银行必须将眼光短暂地回归到流动性，但却从未形成大面积的所谓“钱荒”。专家认为，存款保险制度的缺失带来道德风险，这都促使原本充足的货币突然变得如此紧俏。

近几年影子银行火热，银行借助信托、券商的通道业务频繁，资金杠杆率非常高，而超额存款准备金率预留极少，资金运用达到极致。

其实，“钱荒”背后是银行对于盈利性肆无忌惮的追逐，更深层次的原因则是银行可以大胆地去赚钱，而把最终的风险丢给政府。

假钱荒、真空转：饮鸩止渴还是刮骨疗毒？

出乎意料的是，一开始央行并未对“嗷嗷待哺”的银行体系撒钱。央行日前“当前流动性总体处于合理水平”的判断给所谓的“钱荒”做了另一个注解。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为，央行采取“无为而治”的救市方式，其重要意义在于力图改变流动性恐慌的预期。“事实上，中国的流动性并不紧张，问题的实质是，央行释放的流动性，很大一部分都没有被真正地利用上，没有进入实体经济。”瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬说，中国的货币供给从2008年的18万亿元扩张到今天的100万亿元，这些流动性先后打造出产能过剩、房地产泡沫，以及地方债务泡沫。

一位银行业内人士透露，某大行通过发行收益4%-5%的理财产品获得资金，然后再以8%-9%的收益以同业存款的方式存入一家以同业业务出名的股份制银行，这家银行再将资金投入到收益更加高、风险也更加大的信托项目。当产品无法兑付的时候，所谓的“钱荒”就来袭了。

业内人士评价称：“一些银行这几年为了利润而随意放大杠杆，进行同业拆借，滥发理财产品，上演短债长用的‘走钢丝’把戏。这还不够，有的信托公司、基金公司、券商资管，也当了银行的影子，这也助推了此类表外业务急剧膨胀。”25日，央行表示，大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用。商业银行要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，要按照“用好增量、盘活存量”的要求，在保持信贷平稳适度增长的同时，调整优化信贷结构。

专家表示，此次银行“钱紧”更凸显了加快金融体制改革的重要性。针对金融配置不够市场化、资金错配等问题，一是推进利率市场化，二是让更多民间资本进入到金融业，建设更多为中小企业服务的金融机构。