2013年的夏天，中国的楼市和股市呈现了“两重天”的格局，一是股市的萎靡不振持续，一是楼市在国五条被地方“稀释”后，进入亢奋期，地王频现，房价上涨。进入6月，突然来袭的“钱荒”，给一致看好楼市的开发商泼了一盆冷水。“涨得太快，也是风险比较大的时候”。中国房地产经理人联盟秘书长陈云峰表示，若央行继续保持收紧流动性的姿态，虽然房地产的价格拐点暂未来到，但整个行业的拐点可能来临。而广州中原地产项目部总经理黄韬、中赢财富金融机构专业人士则表示，“钱荒”的蔓延除了给火热的土地市场“降温”以外，对中小房企会造成很大冲击，或将面临重新“洗牌”。

“招保万金”股价跌幅均超三成

钱荒最先波及的是地产股。受银行股领跌的影响，地产板块6月24日全天大跌逾7%，134家上市房企中除中国武夷及4家停牌的公司外，其余129家上市房企的股价集体下跌，包括招商地产、保利地产在内的27家房企跌停，103家房企的跌幅超过5%，龙头万科大跌8.79%。

据了解，在今年6月份以前的一段时间内，地产股一直逐步上升，大部分地产股股价都在5月29日创下了近三个月甚至近半年来的最高值。不过随后开始遭遇“大熊”，以“招保万金”四大天王为首的地产板块基本全线下跌。

南都记者统计发现，在这一轮下跌潮中，“招保万金”中跌得最惨的是招商地产，其在5月29日至6月25日这个区间内，股价从30.80元跌至19.10元，跌幅达到38%。万科A由12.61元跌到8.38元，跌幅达到33.6%。保利地产由13.03元跌到8.59元的最低点，跌幅达到34%。金地集团由8.22元跌至5.49元，跌幅达到33.2%。整个上证地产指数、深证地产指数跌幅达到27.5%，比同期上证综合指数的20.4%的跌幅，要多跌了7.1%。

6月26日，国信证劵发表房地产行业研究报告称，从地产股指数和主流品种目前的股价和估值看，目前应该还没到底，预计还有5%-10%下行空间。

　　融资成本大幅增加

春江水暖鸭先知。作为一个高杠杆的行业，房地产感受似更为深切。而地产股集体下挫，可以看出，市场充满了恐慌和担忧。

然而，记者联系多家房企，均表示目前资金状况良好，还是按照既定计划走。方圆地产首席分析师邓浩志分析，这主要是因为，十几年调控，房地产比其他行业的抗风险能力更强，在这轮钱荒到来之前，像此前拿了地王的一些房企，已经完成融资，所以短期内影响有限。

而根据WIND资讯的数据显示，上市房企的资金压力还在不断加大。其中房企存货在最近一年的时间里增长迅速，同时房企经营活动产生的现金流量净额则较去年同期大幅下滑。2013年一季度上市房企合计存货1.56万亿元，较去年同期的1.27万亿上涨22.83%，经营活动

产生的现金流量净额则由去年一季度的-154.57亿元下滑至-274.69亿元，同比大降77.71%。而由于房企在二季度的土地市场上投入颇大，预计下半年房企的现金流状况还将继续恶化。

现在房地产行业的资金来源主要来自银行授信、民间直接融资、海外融资以及预售回款。

“能融到的还是能融到，只要愿意出更高的价钱”。海外融资成本与内地房地产信托和房地产基金等融资方式相比相对较低，但隐形成本不容忽视。中融信托公司相关负责人廖伟华告诉记者，像保利、万科、碧桂园等融资成本在个位数以下，但中等规模的发展商，贷款利息达到10%以上，而小房企的融资成本最高，有的甚至达到20%。“小房企生存压力更大，已经不是发展了，是生存，高息赌一把”。

银行的开发贷款，或由于钱荒而进一步萎缩。某国有银行广东省分行的陈先生告诉记者，由于目前银行的信贷额度收紧是全面的，不管是购房房贷，还是开发商的贷款，都将呈现紧张的局面。

“我们在花都和清远看了几块土地，也是小企业资金不够准备卖的项目，这种情况在今年一直存在”，某品牌房企的内部人士告诉记者，小房企日子不好过。今年下半年及未来，“一些大型房企还可通过海外融资等方式来解决资金不足等问题，但是对一些实力弱小的房企而言，恐怕是雪上加霜。”

　土地市场将最先降温

2013年下半年，首先降温的或将是土地市场。6月25日，杭州举行本月首场土地拍卖会，推出钱江新城40号至44号5宗地，除了一块地溢价43.35%拍出外，其他三块地被万科、中海等捡便宜以底价拿下。

而就在此前，房地产行业刚经历了一场“土地盛宴”。数据显示，截至6月5日，十大标杆房企年内共计斥资660.6亿元购地，同比大增。兰德咨询总裁宋延庆认为，在银行“惜贷”情况下，整体土地市场会出现一定的“降温”，不同房企根据资金状况，拿地会表现出很大的差异性。

“趋势看淡，做好入冬安排，多卖粮，少挖洞”，这是某开发商的微博留言。

广州多家大型代理机构反馈，开发商要收紧钱袋子了。“像雅戈尔不就退了地王，未来一段时间土地市场将不会像之前那么疯狂了。”叶檀认为，接下来会有一些此前拿地激进的开发商出现退地的现象，也会有一些公司和地方政府破产。

要伤脑子的不仅是开发商，还有地方政府。房地产业内人士严跃进认为，“钱荒”对于三四线城市影响大于一二线城市，因为此类地区的银行信贷市场即间接融资依赖性要远大于直接融资市场。如此一来，银行信贷收紧势必影响当地的开发商及购房者信贷可获得性。“同样，三四线城市较高的库存、未开发和挖掘的市场潜力，需要信贷支持，但‘钱荒’无疑割裂了这种链条。”